Panel D label l salju d distribusi

Panel D label l salju d distribusi sampel DY Iirm kode utama. sampel mencakup spektrum yang luas dari perusahaan manufaktur dan jasa tanpa konsentrasi clcar pada setiap industri tunggal. benchmarking Industri Panel Kedua Tabel I juga menunjukkan bahwa mayoritas perusahaan sampel kami, 12 dari 18, memiliki kegiatan di industrics multiplc. Demikian pula, sepuluh dari 18 perusahaan dalam sampel kontrol kami juga terlibat dalam kegiatan di beberapa industri. Perusahaan-perusahaan multi-aktivitas mengangkat masalah kompatibilitas. Meskipun kita membangun pencocokan sampel dengan mencocokkan kode SIC utama perusahaan ', perusahaan mungkin tidak cocok dalam hal kegiatan bisnis mereka di industrics lain dan di thcir komposisi industri. Untuk menghadapi masalah ini, kita fokus pada nilai-nilai industri disesuaikan baik di tes univariat dan multivariat

OCnchmarks akuntansi metrik kinerja dan menggunakan nilai-nilai median untuk membandingkan dengan metrik kinerja. Untuk perusahaan dengan kegiatan di industri akuntansi sebenarnya beberapa perusahaan, kita menghitung rata-rata wcightcd media industri semua industri di mana perusahaan beroperasi. Nilai rata-rata setiap industri dihitung dengan menggunakan semua perusahaan aktivitas tunggal dalam industri itu. Kami thcn menghitung patokan industri untuk perusahaan multi-aktivitas dengan mengambil rata-rata
tertimbang dari nilai-nilai median dari tertentu semua industri di mana perusahaan multi-aktivitas beroperasi. beratnya adalah rasio penjualan segmen perusahaan terhadap total penjualan. Pendekataninididasarkan pada studi penyesuaian industri di bidang akuntansi dan keuangan (mis Bodnar et al, 1997;. Denis et al., 2002). Sebuah contoh numerik disediakan di Semua indeks kinerja benchmark industri dalam kolom (b) dari Tabel II dihitung dengan cara ini. Tindakan nilai konvensional dan industri-disesuaikan Untuk mengukur apakah investor menghargai pemenang penghargaan tinggi dari perusahaan lain, kita mengukur adalah pasar-to-book menghitung tiga langkah nilai konvensional. Rasio kami, dilambangkan sebagai MTB dan diukur sebagai total nilai pasar aset dengan nilai buku aset bagi perusahaan. Nilai pasar dari aset didefinisikan sebagai jumlah dari nilai pasar ini ekuitas ditambah nilai buku kewajiban dan ukuran yang lebih disukai adalah proxy dekat untuk q Tobin, yang merupakan nilai ukuran yang digunakan dalam studi Yeung (1991) dan Lang dan Stulz (1994) [2. Ukuran kedua adalah dengan Morck harga standar untuk laba per rasio saham dan dilambangkan sebagai PE. Ukuran ketiga adalah rasio nilai kelebihan, dilambangkan sebagai EV dan diukur sebagai nilai pasar ekuitas umum dikurangi nilai buku ekuitas umum dibagi dengan total penjualan. Ini adalah nilai ukuran yang digunakan dalam studi Errunza dan Senbet (1981, 1984) dan Kim dan Lyn (1986). Ketiga langkah ini memiliki kelemahan karena mereka tidak disesuaikan sulit antara efek industri yang berbeda, sehingga membuat perbandingan Langkah-langkah ini juga dipengaruhi oleh fluktuasi komposisi perusahaan '. nilai aset industri dan pendapatan.

nilai adalah nilai pasar diperhitungkan industri-disesuaikan dari segmen industri perusahaan. Ini dikembangkan oleh Berger dan Ofek (1995) dan digunakan dalam beberapa makalah lain (mis. Bodnar et al, 1997, Denis et al, 2002). Kami menunjukkan nilai ini ukuran keempat sebagai VM. Untuk memungkinkan perusahaan, nilai diperhitungkan untuk setiap industri terhadap single-kegiatan benchmarking pasar-to-penjualan rasio segmen perusahaan diversifikasi didasarkan pada median industri perusahaan tunggal-aktivitas untuk rincian lengkap tentang ukuran ini lihat Lampiran tersebut). Dengan demikian, nilai yang diperhitungkan perusahaan adalah nilai pasar diperkirakan dari perusahaan berbasis industri median kelipatan nilai di mana perusahaan memiliki operasi bisnis. Kami menggunakan nilai ukuran ini dalam tes multivariat kami.

Untuk calculale disesuaikan-nilai ini ukuran, kami membutuhkan setiap pengamatan frm-tahun untuk memiliki data total nilai pasar (didefinisikan sebagai jumlah dari nilai Inarket dari ekuitas umum ditambah nilai buku kewajiban) dan industri data penjualan segmen yang mendamaikan dengan jumlah penjualan (jumlah penjualan segmen harus berada dalam t 1 persen

Results (English) 2:

Panel D label snow d l sample distribution DY Iirm main code. sample covers a wide spectrum of manufacturing and services without clcar concentration on any single industry. Industry benchmarking Second Panel Table I also shows that the majority of companies in our sample, 12 of 18, has activities in industrics multiplc. Similarly, ten of the 18 companies in our control sample was also involved in activities in several industries. The companies multi-activity raised the issue of compatibility. Although we build a matching sample by comparing the company's main SIC code ', the company may not be suitable in terms of their business activities in other industrics and in thcir industrial composition. To deal with this issue, we focus on the values ​​of customized industry both in univariate and multivariate tests OCnchmarks accounting and performance metrics using median values ​​to compare with performance metrics. For companies with activity in the accounting industry is actually some companies, we calculate the average wcightcd media industry all industries in which the company operates. The average value of each industry is calculated by using all the company's sole activity in the industry. We thcn calculate the industry benchmark for multi-activity by taking the average of weighted median values ​​of all the specific industries in which the company operates a multi-activity. weight is the ratio of the enterprise segment sales to total sales. Pendekataninididasarkan on the study of industrial adjustment in accounting and finance (eg Bodnar et al, 1997 ;. Denis et al., 2002). A numerical example is provided in all industry benchmark performance index in column (b) of Table II is calculated in this way. Measures conventional value and industry-tailored order to gauge whether investors appreciate the high award winners from other companies, we measure is the market-to-book value of conventional counting three steps. Our ratio, denoted as MTB and measured as the total market value of assets with a book value of an asset for the company. The market value of an asset is defined as the sum of the market value of these equity plus the book value of liabilities and the size preferred is close proxy for Tobin's q, which is a measure used in the study Yeung (1991) and Lang and Stulz (1994) [2. The second measure is to Morck standard price for earnings per share ratio and denoted as PE. The third measure is the ratio of surplus value, denoted as EV and measured as the market value of common equity reduced the book value of common equity divided by total sales. This is the value of measure used in the study Errunza and Senbet (1981, 1984) and Kim and Lyn (1986). These three steps are flawed because they are not adapted difficult between the effects of different industries, thus making comparisons These measures also affected by fluctuations in the composition of the company '. the value of industrial assets and income. value is taken into account the market value of the industry-adjusted industrial segment companies. It was developed by Berger and Ofek (1995) and is used in several other papers (eg. Bodnar et al, 1997, Denis et al, 2002). We show this value as a fourth the size of the VM. To enable the company, the value calculated for each industry benchmarking activities against single-market-to-sales ratio is a diversified enterprise segments based on the median single-activity industrial company for more details on this measure see the Appendix). Thus, the imputed value of the company is estimated market value of the company based on the industry median multiple of the value in which the company has business operations. We use the value of this measure in a test multivariate us. To calculale adjusted values ​​of this size, we need every observation frm the years to have the data total market value (defined as the sum of the value Inarket of common equity plus the book value of liabilities) and industry sales data segments reconcile with the amount of sales (sales amount must be within the segment t 1 percent